【第七课】持股需要了解的信息

一、什么是配股？

（送股、转股、配股）

01  什么是配股？ 

配股是上市公司为了筹集资金而进行的一种再融资行为。一般来说，配股的价格都会低于当前股价。

从本质上来说，送股和转股是一种分红行为，只不过公司用股票替代了现金。而配股则是一种再融资行为，给了股东用低于市价买进股票的权利，需要大家出钱来买。（上述来源：康波财经，2019-01-08；证券时报，2020-10-14；百度百科）

  02  不参与配股，就会有损失？ 

一般来说，投资者在配股的股权登记日那天仍持有这支股票，则自动享有配股权，无需办理登记手续。上市公司原股东可以自由选择是否参与配股，只要在缴款期内不操作，即为放弃配股权利，后面也不能再补缴配股款参与配股。

配股到底属于利好还是利空呢？严格来说，配股并不是构成股价走势的决定性因素，但主要看两个方面：一是公司本身的质地，二是配股资金的用途。质地差的公司，配股很有可能就是圈钱+割韭菜，而质地好的公司，配股募集来的资金会更有益于公司未来的发展，有利于公司股票的长期上涨。

  03  关于配股操作的三个小贴士 

除了按时缴款，在配股过程中还有三件事情要提醒一下：

第一，配股缴款一定要投资者自己手动挂单，即使账户里有钱也不会自动扣款。

第二，配股是按比例进行的，只能申购等于或小于自己可配售额数的股份。

第三，由于认购配股时间是有限制的，逾期未缴款的后面没有办法补缴款。（上述来源：证券时报，2020-10-14）

二、什么是股票分红？

（上市公司分红、现金分红、股票红利、股息率、分红率）

01  现金分红与股票红利 

投资者持有一家上市公司的股票，就是这家上市公司的股东，所以也获得了公司分红的权利。上市公司分红的资金，来自过去一段时间获得的利润。

分红是一种自发行为，分不分？分多少？什么时候分？都是上市公司自发决定的，监管层对此并没有强制性要求。在发布分红计划时，上市公司会选择一天作为股权登记日，只要投资者在股权登记日持有股票，就可以获得分红。   

一般来说，上市公司分红有两种形式：一是现金红利，又称“派息”，也就是咱们常说的现金分红；二是股票红利，又称“送股”，也就是上市公司以股票的形式来向股东派发红利。上市公司可根据自身情况，选择其中一种形式进行分红，也可以两种形式同时用。

02  如何判断上市公司分红的高低？ 

那么如何判断他们分红的高低呢？这就要说到两个概念：股息率和分红率，这两个指标都是衡量上市公司分红高低的重要标准。

先说股息率，它是指上市公司一年总派息额与当时市价的比例，计算公式为：

股息率=股息/股价*100%

股息率一般以年度为标准，考量的是上市公司在股价涨跌之外，能否带给投资者比较稳定的收益。

再说分红率，它是指在一个考察期（通常为12个月）内，上市公司分红总额与净利润的比例，计算公式为：

分红率=上市公司年度分红总额/净利润*100%

股息率和分红率这两个指标计算的都是现金分红的指标，对于投资者来说，真金白银的现金分红才更代表了参与企业发展的回报。而这两个指标在使用时又有差别，一般分红率主要用于投资者分析上市公司的盈利能力和回报能力，而股息率则重点考量能否带给投资者比较稳定的收益。如果大家更希望选择业绩持续向好、分红也不错的股票，可以侧重分红率；如果更希望获得稳定的分红收益，可以用股息率来判断。

03  如何看待上市公司分红？ 

高分红已经成为筛选A股优质标的的核心指标之一。尤其是在外资的持股结构中，那些能够持续稳定分红的公司往往就占有重要地位。

这是为什么呢？首先，从中长期角度来看，持续的高分红能够为投资者提供较高的安全边际。其次，分红能够反映公司的经营业绩和管理水平。因为分红是公司利润的分配，“有盈利才能分红”。一家公司如果能够维持长期稳定分红，大概率说明公司业绩是维持稳健向上发展的。

三、什么是融资？

（内源融资、外源融资、再融资）

  01  企业融资，怎么融？ 

所谓融资，简单来说就是企业筹集资金的行为，主要分为两类。内源融资是在企业内部进行融资，来源于公司内部，方式包括员工众筹等。而外源融资是指企业通过一定方式从企业外部筹集所需的资金，也是我们一般所说的融资。

02  企业在什么情况下会融资？ 

一般来说主要有三种情况：一是满足发展需求；二是偿还到期债务；三是调整资本结构。

03  上市公司融资对于投资者来说是利还是弊？ 

在A股市场，由于公司已经完成了上市融资，所以上市后融资一般称之为“再融资”。再融资和我们投资者就有关系了。

一方面，对于处于快速发展期的企业来说，再融资可以缓解企业的资金压力，对企业发展具有积极影响。另一方面，一些公司再融资的频率过高、规模过大，说明公司资金链可能不太乐观，投资者就需要谨慎投资。再融资对于上市公司是利还是弊，具体要结合企业的经营状况以及融资用途进行分析。

四、什么是解禁？

（解禁、限售股、扩容压力、减持压力）

   01  解禁了什么？

解禁，从字面意思看就是解除禁令，在股市中就是解除了限售股的禁令，允许限售的股票上市流通，以后可以在二级市场上正常交易。

那什么是限售股呢？所谓限售股，是指那些短期内不能在二级市场正常流通的股票。这类股票一般产生于新股上市、定向增发、股票激励或者是证监会规定的其他情况。限售股一般成本低、数量大，持有人的收益往往会比较高，为了避免解禁后持有人集中卖出这些股票，造成股价的大幅波动，监管层规定，这类股票通常具有一定的锁定期，只有超过了锁定期，才能转让或在二级市场卖出。

    02  解禁后的扩容压力与减持压力 

为什么每次大的限售股解禁潮来临，总会引起市场的高度警惕呢？有一种比较普遍的解释是，限售股解禁主要从两个层面影响市场：一是心理层面上，使投资者产生流通股扩容的心理压力，原本平衡的供需关系可能会变成“供大于求”；二是解禁后发生的减持行为，会加大买盘资金的压力，一些低价减持往往会加大公司股价波动，甚至引起股价下跌。

当然，限售股解禁对市场的影响并不绝对，也需要综合考量解禁数量占流通股本的比重、解禁窗口期的市场表现、个股走势及风险偏好等众多因素。

总之，限售股解禁是一种选择权，解禁规模并不等于实际减持规模，大家面对解禁个股要有风险意识，但也不必过度增加心理压力。

五、什么是收购？

（上市公司收购、要约收购、协议收购）

    01  要约收购和协议收购 

上市公司收购一般是指通过取得上市公司股份等方式，成为上市公司的控股股东或者实际控制人，从而取得上市公司的控制权。通俗来说，就是一家有钱的上市公司买下另一家公司的全部或者部分股权，从而成为对方的控股股东或者实际控制人。

一般来说，收购上市公司的途径包括二级市场交易、大宗交易、要约收购、协议收购、间接股权收购以及其他合法方式。这其中有两种收购方式是咱们平时最常见的，这里跟大家具体聊聊：

一是要约收购，是指A公司通过向B公司全体股东发出收购其全部或部分股份的要约的方式，获得B公司股权的行为。二是协议收购，是指收购人在证券交易场所之外与上市公司主要股东就股票价格、数量等方面达成协议，购买上市公司股票的行为。

    02  为什么很多上市公司对收购乐此不疲？ 

从价值投资的角度来看，收购的意义一般主要在于迅速获取四方面的资源：

一是技术和专利。

二是商业资源。

三是市场地位。

四是牌照，等。

  03  对股价有哪些影响？ 

一般来说，上市公司收购与投资者息息相关，从短期看，公司的股价可能因收购公告等收购信息有所波动，刺激股价在短期内快速上涨；而从长期看，上市公司的股权结构变动可能进一步影响公司的经营基本面，由于其中情况比较复杂，因此专家建议合理的投资决策应注意以下两件事情：

首先，因为收购本身存在着大量的不确定性，如果希望追逐收购概念，最好对自己熟悉的行业和公司进行关注、研究和投资。其次，注重实质而非形式。大家有必要透过现象看本质，看看并购标的是否真的可以推动公司主营业务持续稳健的发展。最后温馨提醒大家，收购资产停牌的时间要根据收购公司的具体情况而定，法律没有具体的规定。按照规定基金公司持有的停牌股票在其整个基金净值中影响超过0.25%，才可以对基金净值进行调整。

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