【第六课】上市公司的相关指标

需要了解的上市公司财务指标

（ 净利润、归母净利润 、净利润增速）

  01  净利润和归母净利润  

净利润指的是上市公司利润总额扣除了所得税后的部分，即企业的税后利润，是一家公司企业经营的最终成果，也是衡量一家公司经营效益的主要指标。一般来说，净利润越高，说明企业的经营效益越好，反之亦然。

利润总额=营业收入-总成本-营业税

净利润=利润总额-所得税

但是在业绩报告中一般会有几个净利润数据，比如净利润、归母净利润。有时候同一家公司的这两个指标数据差异还很大，他们之间的区别是什么呢？

归母净利润涉及到母公司和子公司之间的关系，很多上市公司都有自己的控股子公司，而归母净利润指的就是归属于母公司股东(即所有者)所有的那部分净利润。所以归母净利润=扣除内部交易后的母公司净利润+子公司盈利中属于母公司的部分。所以说，用净利润扣减去属于其它股东的收益，得到的归母净利润，也是投资者真正需要关心的数据。

02  净利润增速怎么看？ 

一开始我们常说的净利润增长、下降，其实涉及的是净利润增长率这个指标，指的是企业当期净利润相比上一阶段净利润的增长幅度，说白了就是跟自己之前阶段的净利润比，所以：净利润增长率=（本年净利润-上一年净利润）÷上一年净利润×100%。净利润增长率越高，往往代表企业处于快速增长期，持续盈利的能力越强。投资者如果要研究一个企业的投资价值空间如何，一般要将上市公司中财务报告近3年甚至是近5年的净利润增长率进行比较，从长期角度来看一家企业的盈利状况才更为准确。（上述来源：华创证券，2019-11-06；平安证券，2018-07-19；360图书馆，2018-09-18；）理清了净利润的两个指标，我们再来看季报和年报时就容易多了。

上市公司年报怎么看？

（年报重要性、年报必读信息）

   01  年报的重要性 

照例先来一波科普：所谓年报，是上市公司一年一度对其报告期内的生产经营概况、财务状况等信息进行披露的报告，是上市公司信息披露制度的核心。同时，年报也是上市公司向投资者全面展示自身经营状况的重要载体，投资者以此来分析、预测公司未来的前景以及投资价值的重要参考依据之一。按照证监会规定，在每个会计年度后的4个月内，上市公司年报必须编制完成年度报告，并公开披露，以供投资者随时查阅。

  02  三步了解年报必读信息 

年报不仅重要，信息量也相当大。证监会对公司年度报告中应披露的信息作了详细的规定，主要内容包括公司基本情况、主要会计数据和财务指标等十几项主要内容。（来源：证监会官方网站）

（截图为证监会网站要求年报披露内容）

今天就挑那些与投资联系紧密的精华部分来聊一聊，简单三步快速读懂年报：

第一步，看“主要会计数据和财务指标”项下内容。这一部分包括公司的主要会计数据、主要财务指标、净资本及风险控制指标等。其中主要会计数据中有几项核心数据，是年报中最具分量的信息，包括：

1）营业收入和利润规模，代表企业目前在行业内所处的位置。

2）收入、利润的同比增减幅度，代表公司自身的发展情况是处于快速发展期还是进入了瓶颈期；

3）“归属于上市公司股东扣非后的净利润”，排除了公司主业外收入（比如炒股等投资）对利润的影响，它更能反映企业真实的经营状况。

除这几个指标以外，还可以根据不同的需求具体研究该部分的具体数据，这里不展开啦。

第二步，看“管理层讨论与分析”，它是对财务数据不可或缺的补充与说明。按照证监会要求，包括回顾和展望两大块：

1）从公司外部环境和所处行业的现状、主营业务及经营状况、公司资产和利润构成变动情况、现金流量情况、非财务信息的揭示、主要控股和参股公司的经营情况等方面来分析当前经营情况；

2）从所处行业发展趋势、公司未来发展机遇、发展战略和经营计划、资金需求和使用计划、公司面临的风险因素等方面展望未来发展。（来源：上海证券交易所《上市公司2011年年度报告工作备忘录——第五号管理层讨论与分析的编制要求》）

第三步是其它重要事项，比如分红和商誉减值。先说分红，稳定的现金分红，一般表明企业盈利状况良好，同时也是获得长线资金青睐的主要原因之一。与分红带来的好消息不同，过去几年上市公司在并购重组中留下的大量商誉，随着盈利承诺的难以兑现，成为业绩亏损、股价下跌的重要原因。（《英才》杂志，2020-03-03）

大家也要明白，只有从长远发展的视角，来解读公司的发展潜力，才能实践真正的价值投资——选择好公司，做时间的朋友。

什么是销售毛利率？

（毛利、净利润、销售毛利率）

 01  销售毛利率，判断企业的核心盈利能力 

在解释销售毛利率之前，我们先厘清什么是毛利？毛利是指销售收入减去营业成本后的差额，但没有剔除税费、管理费用这些，类似于一种账面利润。而净利润则是减去所有成本后赚的钱，相当于“减了肥”的毛利。

而销售毛利率，指的则是毛利在销售收入中所占比重。所以计算公式就是：

销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入

一般同行业公司进行比较时，毛利率越强的公司，竞争力和盈利能力也更强。

02  如何运用销售毛利率来选择股票呢？ 

在投资界，那些长期毛利率较高的公司往往更容易获得投资人的青睐。“成长股之父”菲利普·费雪也曾说过：“真正能让投资人赚钱的公司，大部分都有相对偏高的毛利率，通常它在行业内有最高的毛利率，而且连续多年拥有较高的毛利率”。那么是所有公司的销售毛利率越高就越有赚钱能力吗？（来源：第一财经日报，2010-07-10）

其实，不同行业的销售毛利率，差别比较大。因此，销售毛利率通常要放到同一行业中对比，行业相同、盈利规模相近的两家公司，毛利率更高的那家往往盈利能力可能更强。

03  多个指标综合判断更客观 

销售毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标，我们可以通过对这个指标背后的基本面因素进行研究和挖掘，在指标的波动变化中，更好地把握行业及公司的投资机会。不过，任何一个财务指标都不能完整反应出一家公司的经营情况、发展潜力。大家可以根据净利润、市销率、市盈率等多个指标综合来判断上市公司的业绩，从而选择更加优质、有潜力的公司。（来源：东方财富，2020-11-29）

业绩预告怎么看？

（业绩预告、业绩快报、业绩预告的参考意义）

01  业绩预告和业绩快报

按照规定，上市公司每年要公布四次业绩报告，分别是一季报、半年报（也叫中报）、三季报和年报。业绩报告是对上市公司报告期内各项经营数据的详细说明。而在这些定期报告披露之前，有的上市公司还要根据目前的经营情况向大家预告报告期的整体业绩情况。这种预告有两种方式：

一种是业绩预告，主要是对公司当前净利润的一个大概估计，给出的一般是一个业绩区间。根据业绩区间，来告诉大家公司这一年的业绩是预喜，还是预忧。

另一种是业绩快报，相比业绩预告，业绩快报披露的内容更全面，对营业收入、营业利润、利润总额等等主要财务数据都会进行预披露。（上述来源：赢家财富网，2020-06-18；大众证券报，2020-06-17；wind；此处不涉及个股推荐）

02  业绩预告有什么参考意义？ 

从往年情况来看，年报数据好不好往往是影响一季度行情的重要因素，而在年报真正披露前了解业绩预告，可以让我们提前了解一家公司的上一年度的业绩。业绩预告可以让我们及时了解公司经营情况和业绩动向、正确进行投资决策、及早把握投资机会，较大限度地规避投资风险；业绩预告也呈现出行业的景气程度，如果某个行业大多数公司的业绩都预喜，那么说明这个行业的景气度大概率在上升，有可能会受到资金的青睐。相反则忧。

不过，在关注业绩预告时大家还需要注意两点：第一点，业绩预告也不完全等同于最终公布的年报数据。虽然大多数公司的预告和最终年报一般相差不大，但也可能出现本来预告报喜但最终年报报忧的情况即“业绩变脸”。大家在根据业绩预告进行布局时，最好参考专业人士的分析，选择景气度持续向好的行业或公司布局。第二点，并不是每家上市公司都会披露业绩预告。

大家可以参考目前的业绩预告情况，并结合政策面、资金关注度等其他因素综合考虑来做投资决策哦！

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