【华夏指数策略月月谈】6月重点关注低估值主线，逐渐增加景气配置

指数投资，如何调仓、如何配置？什么时间、投什么指数、选哪只产品？

《华夏指数策略月月谈》6月最新策略观点来了！

整体来看，5月，随着市场完成对于地产和超长期特别国债等利好政策的定价，A股再度陷入震荡，缩量行情下行业急速轮动。5月行业主题指数方面建议重点关注细分食品、全指信息、中证农业、CS智汽车、CS新能车指数，由于5月市场整体回撤幅度较大，仅中证农业指数上涨3.33%，指数等权组合下跌2.19%。

从市场表现来看，上述几个科技板块和食品饮料板块业绩披露整体符合预期，5月上旬市场表现稳健，但受5.17地产新政及预期博弈影响，资金逐步向房地产板块倾斜，使得这几个板块后继乏力。值得关注的是，月初基于量化模型打分推荐关注了农业板块。

5月猪价持续反弹，生猪养殖进入盈利期，市场情绪高涨，中证农业指数上涨超3%。

从市场大势来看，受经济基本面修复信号不明确、缩量行情下行业急速轮动等影响，6月以来市场分歧较大。整体来看，当前市场估值已修复至合理位置，存量博弈环境抑制估值扩张空间，资金风险偏好有所下降，市场短线波动或将加大。但是全年来看，未来三个季度上市公司盈利将实现改善，继续维持对2024年全年大势乐观的判断。

从行业主题指数配置来看，结合了公司主动投资研究及量化交易模型，6月建议大家重点关注中证农业、消费电子、中证全指运输指数、细分有色、绿色电力5只指数。

华夏研究观点显示，从景气-估值特征看，消费行业的景气实现与红利+资源品的估值扩张是值得关注的两个方向。一方面，从一季报看，最为明显的景气线索在于消费类行业排序的显著提升；另一方面，从市值结构看，目前资源品板块的市值不到盈利的60%，估值水平不高，仍有提升空间。

因而6月策略依然建议保持低估值主线，逐渐增加景气配置，构建资源+消费的组合，对应可关注消费电子、中证全指运输指数、细分有色三只指数。

其中，国证消费电子主题指数由业务涉及消费电子产业的50家上市公司组成，反映沪深北交易所消费电子产业中优质公司的整体表现，分布于电子制造、半导体、光学光电子等市场关注度较高的主流板块。

此外，量化模型打分结果显示，农林牧鱼、交运、有色、电力、电子等板块得分居前，对应可关注中证农业和绿色电力两只指数。一方面，5月猪价持续反弹，生猪养殖进入盈利期，有声音表示本轮已有产能去化幅度或足以支撑大周期反转，农业板块或能成为接下来一段时间的投资主线之一。

另一方面，三中全会前夕，深化电力体制改革的信号释放强烈，迎峰度夏，电力需求预期逐步升高，此外，电力板块的红利属性契合当下市场审美，强预期下有望成为资金发力点共识。

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