【华夏指数策略月月谈】7月建议采用“质量价值＋核心资产”的哑铃策略进行配置

指数投资，如何调仓、如何配置？什么时间、投什么指数、选哪只产品？

《华夏指数策略月月谈》7月最新策略观点来了！

6月市场整体大幅回调，上证指数下跌3.87%，沪深300指数下跌3.30%。指数月度配置组合尽管同样回调了2.32%，但相对市场主流宽基指数取得了可观的超额收益。国证消费电子主题指数贡献了组合主要优势表现，6月逆市上涨6.72%，同时中证绿色电力指数也取得了正收益，主要为行业底部风险出清，投资逻辑清晰带来了投资信心的增强。但是中证农业主题指数较大幅度地拖累了组合表现，5月猪价上涨给农业板块前期贡献了较大反弹，6月猪价虽然保持高位震荡，但市场热情退潮、消费市场遇冷使得板块回调明显。

宽基指数方面，7月建议重点关注上证50、MSCI中国A50互联互通、中证500。

行业/主题指数方面，结合主动投资研究及量化交易模型，7月建议重点关注消费电子、全指可选、中证农业、恒生中国内地企业高股息率和石化产业。

具体来看指数推荐逻辑——

海外方面，7月海外不确认性较多，关注美国大选、经济数据和三大央行会议。

国内方面，当前经济信心仍待增强，关注三中全会和政治局会议政策增量。近日人民币汇率7.3和A股3000点保卫战再起，市场情绪较为谨慎，亟待联储降息或国内会议政策预期催化，破局之前或更多是预期博弈下的震荡行情。

年初以来，以A50/沪深300为代表的“核心资产”摆脱了去年快速下行的趋势，在估值出清、预期企稳等影响下阶段性占优。市场环境与资金流共同决定市场风格，总体上仍看好大市值、盈利质量因子。

华夏研究观点显示，当前经济筑底但缺少强复苏证据，产业层面缺少持续景气度，经济底部位置预期需要时间修复，预计会有波动，建议采用“质量价值＋核心资产”的哑铃策略进行配置。

一方面通过质量价值力争稳健，在预期阶段性转弱时力争提供超额收益。对应可关注恒生中国内地企业高股息率指数，指数选取中国香港上市的高股息内地公司，成分股价格波幅相对较低，并且要求最近三个财政年度有持续的派息记录，指数构成以大金融和大市值为主，兼顾持续分红及高股息特征；

另一方面通过低估值大盘成长寻求反击，预期阶段性走强时更为受益。对应可关注消费电子和全指可选两只指数，其中国证消费电子主题指数选取消费电子产业上市公司中日均总市值前50名证券作为样本，芯片+消费电子占比60%，兼具周期+成长属性，是“科特估”催化的受益方向；全指可选指数中白电、乘用车、汽车零部件占比近70%，能够反映两市可选消费行业内公司股票的整体表现，代表“核心资产”。

同时周期资源品仍然是当前确定性较强的主线，建议继续持有，对应可关注石化产业指数。

此外，华夏基金本月量化模型打分结果显示，农业、汽车、家电、电子、石油石化、有色等品种得分居前，对应可关注中证农业指数，第一大重仓为养殖畜牧，占比约45%，指数走势与生猪板块紧密相关，5月猪价上涨给农业板块前期贡献了较大反弹，6月猪价虽然保持高位震荡，但市场热情退潮、消费市场遇冷使得板块回调明显，调整后投资性价比有所上升。

指数投资，指选华夏，指点迷津，有策有方。希望华夏指数的策略可以像产品一样助力你的投资！

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