【探索而立第三期】选基是门艺术，可以靠夏普比率来解决！

风险收益该如何做好取舍？每承受一单位的风险，会产生多少的超额报酬？ 夏普比率，正是帮你寻找最佳“风险回报比”的优秀指标。

认识夏普比率

夏普比率衡量投资人每承担一分风险可以拿到几分超额收益，让你承担的风险获得更高的“性价比”。

当年诺贝尔经济学奖得主——威廉·夏普设计了这个指标，他的初衷是要在承受约定的风险下追求最大的报酬，或在固定的预期收益下寻求最小的风险。

公式长这样：

其中Rp 是投资组合的预期超额回报率，Rf 是无风险利率，σp 是投资组合的标准差（风险）。

最终的夏普比率值如果大于1，代表基金收益高于所承受的风险；如果小于1，代表基金风险大过所获取的收益。一般来说，夏普比例越高，基金风险回报越佳。

如果按照公式自己算的话，小夏也不太能算得清楚。一般来说，我们投资基金时，各大主流平台都有帮我们算好，可以直接查看。

但我们需要知道它的原理，以及更好的利用它来筛选“高性价比”基金。

利用夏普比率筛选基金

不过在运用当中，小夏并不建议大家利用“夏普比率”作单一指标对基金进行比较和筛选。

在比较不同基金的夏普比率时，我们需要在同类型基金间进行比较。如果基金的资产配置、风险水平完全不同，直接比较夏普比率如同“用柠檬去和荔枝比较甜度”。

过去三年（2021年至2023年）市场处于持续的震荡下跌当中，股混型基金普遍经历了较大风险，在夏普比率指标上多数产品没有超过1，但并不代表产品不优秀。

市场波动的增加，导致了基金投资组合收益的标准差（分母端）增大，从而导致夏普比率普遍下降。因此这时利用夏普比率，就应当在同类产品中进行比较，从而更为客观的对基金风险调整后收益做评判。

举例来说，A和B两只基金股票仓位皆为78%，A基金过去3年的夏普比率为0.04。具有同样股票仓位的B基金，与A基金的投资组合相仿，过去3年的夏普比例仅为0.003，那么很显然从夏普比率值的对比上，A基金的性价比显得更高。

不过我们增加对比维度会发现，A基金所投重仓股的行业大多为原材料行业，而B基金则聚焦信息技术行业。

过去三年的股混型基金平均夏普比率仅有-0.01，投资信息技术行业的股混型基金平均收益为-28%（投资于该行业的基金平均收益），AB基金过去三年的收益分别为-0.56%和15.41%。

这样一比较来看，似乎B基金超额收益明显更具优势，对比结果上并没有“赢家”，最终的选择将取决于我们的投资取舍。

另外，有些基金夏普比率虽然很高，但实际风格可能过于保守，甚至有可能是偏债型基金；有些夏普比率很低，但重仓的都是高成长行业等等，而且指标的参考并不能断定基金未来的表现情况，因此我们要还是要综合比对。